操作策略
大盘短期预测:震荡巩固 大盘中线预测:回升
股指在节后出现连续两天大幅上涨,除了受周边市场大涨的影响外,节前连续八天收阴形成的超跌也有强烈的回升要求。但由于市场对08年12月份的经济数据并不乐观,再加上股指上方面临20、30日均线的压制,大盘在惯性冲高后有一定的调整压力。尽管基金重仓的蓝筹品种对股指起到较大的推动作用,但大涨后也面临着板块分化的风险。投资者仍可继续持有涨幅不大的优质蓝筹类个股,但对近期涨幅偏大的品种可适量减仓,大涨之后不宜再行追高。
操作策略: 调整持仓结构,回避题材类个股,持有优质成长股。 (分析师 万兵)
财经要闻ü
全国财政工作会议上,财政部部长谢旭人指出,今年将实行结构性减税政策,继续执行暂免征收储蓄存款和证券交易结算资金利息所得税、降低证券交易印花税税率及单边征收政策。
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期货投资基金业务有望开展试点,形式上将通过期货公司设立子公司从事交易顾问业务(“CTA业务”)。目前,相关试点工作方案已开始征求意见。
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国资委对央企投资冲动发出预警,2010年开始,将在中央企业全面推行经济增加值考核,以引导企业规范投资行为。
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万亿央票集中到期,一季度资金面宽松定局。一季度,将有1.22万亿巨额资金在公开市场“解禁”,其中到期的央行票据量就达近万亿元。
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2008年,由于受自然灾害、金融危机和政策性减利等多重因素的影响,中央企业预计实现利润7000亿元左右,同比下降30%左右。这也是中央企业自2002年以来年利润首次下滑。
(原燕琼
摘编) 热点点评热点板块 | 代表品种 | 简评 | 煤炭 | 000933神火股份
| 涨停,冬季用煤旺季到来,煤炭价格的回升有助于煤炭板块的反弹,仍有上升空间。 | 钢铁 | 000708大冶特钢
| 涨停,钢铁产业振兴方案刺激钢铁股转强,但行业的好转仍有待时日,惯性上冲后可适量减仓。 | 机械 | 000157中联重科
| 涨停,机械制造行业仍处调整之中,但公司业绩仍有望保持小幅增长,目前股价仍有低估。 | (分析师
万兵) |
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荐股追踪股票名称(代码) | 推荐日期 | 累计涨跌幅 (%) | 跟踪建议 | 推荐人 | 振华港机(600320) | 1月6日 | 4.65% | 继续持有。
| 湖北,万兵
| 天康生物(002100) | 1月6日 | 2.69% | 继续持有。
| 天津,顾震宇
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周二港股连升三日后终见小幅回吐,恒指收报15510点,小跌54点或0.35%;国企指数跌32点或0.37%,报8644点,大市成交539亿元。即月份期指报15534点,跌110点或0.7%,比现货高水24点,成交60302张。
个股方面, 电信股中移动(00941)回吐2.35%,报83元;联通(00762)跌5.34%,报10.28元。相关设备股中兴(00763)升4.21%,报23.5元;京信通信(02342)升16.28%,报2元。
内银股建行(00939)跌4.3%,报4.45元;工行(01398)跌1.61%,报4.27元;招行(03968)跌1.88%,报15.7元;持有光大银行的光大控股(00165)升8.22%,报10.8元。
本港地产股新地(00016)升4.2%,报73.25元;恒地(00012)升4.38%,报32.2元;新世界(00017)升7.31%,报9.39元;信置(00083)升5.25%,报9.22元。内房股远洋地产(03377)升6.74%,报4.12元;深圳控股(00604)升9.59%,报1.6元;越秀投资(00123)升6.17%,报0.86元;碧桂园(02007)升3.59%,报2.02元;华润置地(01109)跌4.76%,报10元。
航运股中海集运(02866)升12.78%,报1.5元;太平洋航运(02343)升6.17%,报4.3元。港口股中远太平洋(01199)升4.55%,报9.2元;造船股广船(00317)升20.25%,报9.5元。航空股东航(00670)升5.09%,报1.24元;南航(01055)升3.68%,报1.41元;国泰(00293)升4.87%,报9.69元。
煤炭股中煤(01898)升5.78%,报7.5元;神华(01088)升2.33%,报18.42元;兖煤(01171)升2.89%,报6.77元。其它金属股江铜(00358)升3.81%,报7.08元;鞍钢(00347)升3.36%,报10.16元。
(广发香港经纪子公司提供)
周二沪深股市继续强劲反弹,个股普涨,两市下跌个股仅52家,煤炭、钢铁、机械、金融、汽车、有色金属、水泥和房地产等权重指标股是盘中反弹亮点,在权重板块带动下,量能明显放大,一举突破1900点整数关口收复60日均线。不过,上方1938-1945点附近是20日、30日均线集结区,2000点上方为密集压力区,套牢了上万亿筹码,预期短期反弹在2000点一线受阻概率较大。操作上建议加强高卖低买的波段操作。对短线拉升过急的股票,可把握机会卖出获利了结,不重要研究报告信息点评
目录
★奥特迅(002227)某研究机构发表调研报告,认为核电需求旺盛,增长将超预期。公司2008-2010年预测全面摊薄下的EPS分别为0.50元、0.82元和1.01元,合理估值区间为16.4-17.7元,给予买入的投资评级。
★某券商发表煤炭行业点评报告,煤炭价格反弹,行业最坏的时候已经过去,这将增强煤炭公司2009年业绩的确定性。在行业底部确立,且未来预期有望继续向好的背景下,煤炭股将会有较好表现,继续推荐关注市场化程度高,价格弹性大的焦煤龙头公司西山煤电(000983)、平煤股份(601666)。
★某研究机构发表2009年一季度焦炭行业投资策略报告,认为盈利回升渐显,投资时机已至。
★某券商发表医药行业1月跟踪研究报告,认为行业增长明确,加上医改方案近期出台的强烈预期,故建议仍坚持基本配置行业龙头公司,如双鹤药业、科华生物、三九药业、云南白药、恒瑞医药、国药股份、双鹭药业。另外,建议投资者在1 月关注低估值、安全边际高的哈药股份、千金药业,年报可能超预期的双鹭药业,上市公司高管变化后的一致药业,公司认购权证即将到期可能带来投资机会的康美药业,具有资产整合和注入预期的天坛生物、上海医药、上实医药。
报告内容
★奥特迅(002227)某研究机构发表调研报告,认为核电需求旺盛,增长将超预期。公司2008-2010年预测全面摊薄下的EPS分别为0.50元、0.82元和1.01元,合理估值区间为16.4-17.7元,给予买入的投资评级。
主要观点:1、投资评级与估值。我们预计,公司2008-2010年预测全面摊薄下的EPS分别为0.50元、0.82元和1.01元,目前08-10年PE分别为28倍、17倍和14倍。公司09年PE低于行业平均水平19倍,存在明显低估。我们认为,09年合理PE为20倍,对应股价16.4元。同时,DCF估值得到的合理价值为17.68元。合理估值区间为16.4-17.7元,目标价17元,有22%的上涨空间,给予买入的投资评级。我们认为,随着政策扶持力度的加大,核电投资加速预期强烈,将构成股价表现的催化剂。2、关键假设点。核电将成为未来重要的替代能源, 政策扶持力度加大。3、有别于大众的认识。市场可能认为,公司仅仅是电网投资的受益者。而我们认为,核电站电力电源需求旺盛,将构成公司新的增长点。4、首先,核电利用小时数高,发电稳定,更容易替代煤电机组,实现能源结构多元化。而增值税返还政策和优先上网政策保证了核电运营商的盈利能力。其次,我们认为,2008年底,核电成为首批核准的刺激内需项目,意味着核电建设即将提速,到2020年核电装机容量将达到7000万千瓦。原因是:(1)2014年以前将投运的机组达到1930万千瓦,超出规划56%。如果按照超出规划的程度进行简单的趋势性外推,则到2020年装机容量将超出规划4500万千瓦56%,达到7000万千瓦。(2)我们预计,2020年全国发电量将达到9亿千瓦时,而按照能源局最新预计,核电占比不应低于5%。若按核电平均利用小时数7000小时测算,则也将达到7000万千瓦,届时核电发电量占比达到5.38%。5、公司是唯一有核电电源供应履历的国内厂商,在手核电订单3100万。2008年,核岛级电力电源通过技术鉴定,进入核岛领域,打开了市场的增长空间。经测算,2020年以前核电电源市场容量16亿,年均1.33亿,我们预计公司将获得至少50%的市场份额。预计核电销售收入占比将快速提升,到2012年,核电站电力电源贡献销售收入将超过26%,达到1.34亿元。6、股价表现的催化剂。持续得到印证的核电站电力电源系统订单。核心假设风险。政府对核电的支持力度降低的风险。
【简评】现有上市公司中真正具有核电题材能够分享核电高速发展的上市公司并不多。从预测的未来也即和行业前景看,该股在中小板股票中有中线重点关注价值。不过,短线股价涨幅拉升过急,不宜继续追高,可耐心等待短线调整下来到10日20日均线附近走稳后的机会考虑配置。(罗利长)
★某券商发表煤炭行业点评报告,煤炭价格反弹,行业最坏的时候已经过去,这将增强煤炭公司2009年业绩的确定性。在行业底部确立,且未来预期有望继续向好的背景下,煤炭股将会有较好表现,继续推荐关注市场化程度高,价格弹性大的焦煤龙头公司西山煤电(000983)、平煤股份(601666)。
主要观点:1、12月下旬以来,在需求恢复以及供应紧缩的共同作用下,国内煤炭价格继续反弹,煤价的走势总体符合我们的预期。焦煤方面,山西古交2号焦精煤车板价由12月 22日的1100上涨至2009年1月5日的1180元/吨,涨幅为7.3%,目前价格已经接近上市公司实际销售价格。动力煤方面,山西大同地区发热量为6000大卡的动力精煤车板价由12月22日的570元/吨上涨至2009年1月5日的610元/吨,涨幅为7%。中转地秦皇岛港大同优混离岸价由12月22日的610元/吨反弹至2009年1月5日的630元/吨,上涨3.3%。与此同时,秦皇岛港煤炭库存下降至575万吨的较低水平,较11月份的高点下降近40%。喷吹煤价格延续小幅下跌走势,2009年1月5日,阳泉地区喷吹价格为870元/吨,较12月22日下跌30元/吨。无烟煤方面,阳泉地区洗中块由12月22日的1030元/吨小幅反弹至1050元/吨,涨幅为2%。2、煤炭价格12月以来的走势符合我们在12月初的判断,即,随着下游库存集中消化期的结束以及供应紧缩效应的显现,11月份的行业供求将是最差的情况。而从近期钢价以及焦炭的继续反弹走势看,煤炭价格尤其是焦煤价格依然具有继续向上反弹的空间。3、我们认为,焦煤价格反弹的主要意义在于为国内焦煤公司2009年提供了一个价格底线,消除了市场对煤炭公司业绩不确定性的担忧。而关于2009年定货会动力煤合同价格,虽然目前并没有一个明确的结果,但现货价格的走强也明显有利于煤炭方面。虽然我们依然维持2009年动力煤合同价格基本与2008年持平的观点,但同时认为煤炭企业在此次定货会上表现出的强势决定了行业不会重蹈行业98年大面积亏损的覆辙。这一方面原因在于近年来行业集中度的提高带来的行业定价话语权的提升,另一方面则在于产煤大省山西、内蒙、河南等地方政府利益主导下的行政干预,这将大大改变行业力量的对比,增强行业定价权。4、综合来看,尽管目前需求回升的推动因素以及能否持续有待观察,但我们依然认为行业最坏的时候已经过去,这将增强煤炭公司2009年业绩的确定性。而从估值看,重点煤炭公司2009年平均动态市盈率在12倍左右,估值较为合理。在行业底部确立,且未来预期有望继续向好的背景下,煤炭股将会有较好表现,继续推荐关注市场化程度高,价格弹性大的焦煤龙头公司西山煤电(000983)、平煤股份(601666),但同时也建议关注动力煤公司中国神华(601088)、大同煤业(601001)等的补涨机会。
★某研究机构发表2009年一季度焦炭行业投资策略报告,认为盈利回升渐显 投资时机已至。
主要观点:1、投资评级与估值:在"煤焦铁"产业链中,焦炭产业的现金成本最高、设备淘汰成本最低,这种特性使得焦炭厂在经历行业低谷时,产能收缩的速度最快、程度最深。由于产能收缩有力,焦炭企业在经历08年第四季度的严重亏损后,将逐渐获得盈利修复,我们预计2009年1季度末焦炭现存企业将逐渐实现正盈利。我们认为目前行业估值水平尚未反映盈利恢复预期,给予行业"增持"评级。我们重点推荐的公司有:山西焦化和安泰集团,目标价分别是5.90和4.82,相对涨幅为26%、23%,给予买入评级;开滦股份目标价13.8,相对涨幅14%,给予增持评级。2、关键假设点:我们以现金成本占现金性销售收入的比重来衡量企业的限产敏感程度。通过比较发现:焦炭产业现金性支出占现金性收入比重约为80%,而煤炭平均为43%,钢铁平均为48%。也就是说,当焦炭价格与原材料价格倒挂程度超过20%,焦炭企业的经营性现金流会立刻陷入负增长,从而使企业立即采取"限产保价"行动。因此,"过度限产"将在社会生产恢复初期为焦炭企业提供盈利修复契机。3、有别于大众的认识:多数投资者认为在"煤焦铁"产业链中,焦炭行业上无资源优势,下无产品延伸优势,是产业链中竞争能力最弱、生存能力最差的产业环节。我们对比了该产业链自2003年以来的规模变化发现,焦炭及生铁企业数量自2005年以后逐步减少、单个产能得以提升,而煤炭企业数量却不断增多、单个规模逐步缩小。当全社会需求激增时期,煤炭的规模弱势将被资源的稀缺性所掩盖;但是当全社会需求下滑之时,其规模弱势将使其规避周期的能力相对不足。反之,焦炭及炼铁行业,在周期下降之初不得不承受高价原材料及低价产成品的盈利伤害;但是规模扩大将使企业的产能调控能力强于2005年,盈利恢复也将快于当时。我们判断,焦炭行业盈利底谷已在08年四季度出现,09年一季度将企稳回升,部分企业有望恢复盈利。4、股价表现的催化剂:焦炭价格企稳回升持续,以及行业盈利的逐步恢复。5、核心假设风险:焦炭价格短期上涨过快,导致复产进度超出预期,从而推动上游炼焦煤价格大幅飙升,吞噬行业盈利;其次,若未来2个月钢铁需求不出现真实恢复,小钢厂将再度减产,焦炭需求又将面临压力。
【简评】新年两个交易日煤炭股整体出现大幅反弹,与两家重量级券商研究机构不约而同发表的对煤炭、焦炭行业的研究报告观点直接有关。在库存下降、下游需求有所回升、煤炭价格出现反弹背景下,煤炭相关板块个股面临一定的短线阶段性投资机会,可适当关注。但对明年全年煤炭行业的供需和盈利变化,目前仍不确定且有分歧,只宜短线阶段性关注,不盲目追高。(罗利长)
★某券商发表医药行业1月跟踪研究报告,认为行业增长明确,加上医改方案近期出台的强烈预期,故建议仍坚持基本配置行业龙头公司,如双鹤药业、科华生物、三九药业、云南白药、恒瑞医药、国药股份、双鹭药业。另外,建议投资者在1 月关注低估值、安全边际高的哈药股份、千金药业,年报可能超预期的双鹭药业,上市公司高管变化后的一致药业,公司认购权证即将到期可能带来投资机会的康美药业,具有资产整合和注入预期的天坛生物、上海医药、上实医药。
投资要点:1、08年医药制造业表现优异。今年前11个月医药制造业的收入、营业利润、利润总额分别同比增长26%、32%、29%(剔除原料药子行业计算的收入和利润总额增速为28%和26%),行业整体增速有所放缓。全行业税前利润率为9.8%,仍处于较高的水平。在主要制造业中,医药行业销售收入保持稳定增长,利润总额增速第一。2、09年行业增长明确,增速回落。今年第四季度,行业增速有所回落,符合我们的预期。这一变化可能与去年基数较高、今年宏观经济的影响、原料药价格和销量下降、药品安全问题对市场的负面影响等因素有关。单季度经营分析显示,未来短期内医药行业单季盈利难创新高,利润总额增速也可能低于收入增速,但2009 年医药行业绝对增长是明确的,仅增速回落。维持2009年行业收入增速20-25%预期,调低行业利润总额增速预期至20-25%。3、08年年报预览:经营有望符合预期。预计年报业绩增长在50%以上的公司:双鹭药业(84%),康美药业(83%),三九医药(75%),上海医药(63%),华兰生物(59%),康缘药业(56%);预计年报业绩增长在30-50%的公司包括:海正药业(48%),东阿阿胶(46%),科华生物(44%),国药股份(42%),云南白药(37%),天士力(35%),上海莱士(31%),天坛生物(31%)预计年报业绩增长在0-30%的公司包括:片仔癀(25%),江中药业(19%),华东医药(13%),恒瑞医药(13%),万东医疗(8%),华海药业(7%)。预计年报同比负增长的公司包括:同仁堂等4 家公司。5、投资策略:增长明确+政策预期=超配医药。行业增长明确,加上医改方案近期出台的强烈预期,故建议仍坚持基本配置行业龙头公司,如双鹤药业、科华生物、三九药业、云南白药、恒瑞医药、国药股份、双鹭药业。另外,建议投资者在1 月关注低估值、安全边际高的哈药股份、千金药业,年报可能超预期的双鹭药业,上市公司高管变化后的一致药业,公司认购权证即将到期可能带来投资机会的康美药业,具有资产整合和注入预期的天坛生物、上海医药、上实医药。
【简评】医药行业是目前市场和机构认同度最高的行业之一,短中线机会较大,对其中有盈利增长预期或其它题材支持的重点品种,可把握每次的调整和反弹机会,反复进行低吸高抛的波段操作。(罗利长)
追涨。对于政策受益行业龙头,风电核电电气设备、建材、农业、医药等,遇到大的短线下跌调整积极考虑买入。 |